一、城投的特色性
在我國經濟中，有一個極其特殊并且規模巨大的行業——城投。說它極其特殊，是因為城投的經營完全非市場化，但是融資卻市場化，橫跨體制內外。
1.成立背景特殊
城投公司產生于80年代末、90年代初開始的政府經營城市的大背景下。當時，國務院進行新一輪政府投融資體制改革，要求地方政府不再直接負責基礎設施建設，而是將此類建設活動公司化。這種特殊的背景決定了城投公司的發展與城市整體發展的大格局緊密相關，并隨著經營城市理論和實踐的不斷深化、完善而發展壯大。
2.職能定位特殊
城投公司與政府的關系是“委托-代理-經營”的關系。城投公司主要是代表政府進行相關項目的投融資，建設和管理城建相關項目和資產，并作為城市建設融資項目的代融資主體、項目實施的執行者、項目資金運用的管理者和項目后評估的組織者。這種特殊的職能定位，使其無法從本質上擺脫政府行政上的約束。
3.經營目標復雜
城投公司的業務范圍既包括純公益性的項目，又包含準經營性和經營性項目，因此城投公司內部又細分為公益性、準經營性和經營性三個不同性質的經營系統。公益性項目追求政府目標實現和最大限度的社會效益；準經營性項目兼顧有限的經濟效益；經營性項目則以實現經濟效益為主要目標。這樣就導致城投公司不能完全追求經濟效益。
4.政府信用為依托
城投公司作為政府公益性和準公益性項目的代融資主體，自身的融資能力極為有限，必須積極爭取與所承擔任務相匹配的政府財政、土地、政策等支持，在此基礎上積極運作各類政府資源才能夠確保代融資任務的順利完成，同時以政府信用為依托進行融資。在市場經濟下，僅僅依靠政府的支持，不能實現公司的可持續發展。
二、什么樣的城投算強城投
近些年，城投公司做大做強成為熱點話題，那做大做強的標志到底是什么？能不能具象化？本文從在地區經濟發展中的支撐作用、公共服務效率、投融資能力、業務競爭力、管理能力五大維度，提供衡量一家城投公司是否優秀的評價體系。
1.在區域經濟發展中的支撐作用強
城投公司依托于地方政府而建立，從事政府指定或委托的公益性或準公益性項目的融資、投資、建設和運營，協助地區重大發展戰略落地。評價城投公司支撐城市發展戰略的方式和領域，可采用以下分析框架：一是參與城市建設、優化城市功能；二是引導產業升級、支持重大產業發展；三是通過上繳國有資本經營收益增加財政收入。
“優化城市功能”指標重點考慮平臺為城市功能提升、產業經濟地理重塑、重大基礎設施建設等支撐作用。
“引導產業升級”指標重點考慮對區域新興產業投資、新經濟培育、產業功能區配套建設等因素。
“增加財政收入”指標重點考慮稅收及上交國有資本經營收益以及其他增加財政收入方式等因素。
2.在區域的公共服務效率要高
城投公司應充分發揮國有企業職能，找準公益性服務與營利性服務的平衡點，通過市場化供給、專業化運營方式，增加優質公共服務產品均衡供給，提升市民獲得感、幸福感、安全感的作用，有效發揮惠民利民便民的服務保障功能。從公共服務和產品的供給、質量和安全，以及公共服務的市場化運作兩方面來評價城投公司的公共服務效率。
“公交出行”、“地鐵出行”、“長途客運服務”指標重點考慮年客運量、運營里程、出行分擔率、運營服務水平和效率等因素。
“供、排水服務”指標重點考慮自來水供應量、污水處理率等因素。
“供氣服務”指標重點考慮燃氣供應量、供氣戶數等因素。
“供熱服務”指標重點考慮供熱量、供熱戶數等因素。
“‘菜籃子’工程”指標重點考慮農副產品的市場占有率等因素。
“教育服務”指標重點考慮新建幼兒園、中小學數量，新增幼兒園、中小學數量等因素。
“醫療服務”指標重點考慮建設、經營醫院、衛生醫療及康養機構數量，完成投資額度、新增床位數量等因素。
“文體旅服務”指標重點考慮打造文體旅設施、承辦、策劃、引入重大文體活動，培育文體旅產業等因素。
3.城投企業的融資與償債能力要強
城投公司作為國有資本運營平臺，應認真履行好授權范圍內國有資本出資人職責，提升資本使用效率，帶動非公經濟共同發展。在國有資本流動當中實現經濟、社會資源的優化配置，推動區域城投不斷放大國有資本功能、提高國有資本配置效率、提升國有資本控制力和影響力。融資及償債能力的主要評級指標如下：
“信用評級”指標重點考察信用評級的等級，市場認可的資本市場融資能力。
“直接融資”指標重點考慮直接融資占比、融資成本、引入社會資本等因素。
“償債能力”指標重點考慮資產負債率、已獲利息倍數、速動比率等指標
“國資證券化”指標重點考慮資產證券化率、企業上市等因素。
“混合所有制改革”指標重點考慮“混改”數量、“混改”質量等因素。
4.業務競爭力與運營能力要強
除發揮公益性職能外，提升國有資本運營效率、提高國有資本回報同樣作為城投的經營目標，通過降成本、降負債、提效益、提能力，提升資產經營能力和價值創造能力，實現國有資本合理流動和保值增值。同時，要擴大行業影響力，帶動區域內其他企業發展。業務競爭力與運營能力可從業務的內部資源支撐、業務的外部資源支撐、規模增長、盈利能力、資產效率、成本控制六個方面建構評價體系。
“業務的內部資源支撐”指標重點考慮業務人才優勢、資產優勢、知識產權、研發投入、土地資源、特許經營權資源支撐。
“業務的外部資源支撐”重點考慮政策資源整合情況、社會資本整合情況、合作伙伴資源整合情況。
“規模增長”指標重點考慮資產總額、營業收入、國有資本保值增值率、營業增長率等因素。
“盈利能力”指標重點考慮凈資產收益率、總資產報酬率、經濟增加值率、營業利潤率等因素。
“資產效率”指標重點考慮總資產周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率等因素。
“成本控制”指標重點考慮成本費用利潤率、融資成本費用率等因素。
5.管理能力要強
城投公司作為經營主體，應聚焦完善法人治理、優化集團管控、深化三項制度改革，形成規范完善的現代國有企業制度、靈活高效的市場化經營機制、以管資本為主的國資監管體系，不斷提升現代治理水平。管理能力指標體系可從法人治理、集團管控、三項制度改革三方面構建。
“法人治理”指標重點考慮公司治理的組織建設、組織運作情況、決策質量等因素。
“集團管控”指標重點考慮壓縮企業層級、精簡管理機構、分類分級授權、實施信息化管控等因素。
“三項制度改革”指標重點考慮市場化選聘情況，市場化的差異化薪酬設計情況、特色化的激勵機制情況等因素。
三、結語
城投公司作為地方政府的投融資平臺，是推動經濟社會高質量發展的重要力量，應積極優化整合資源，提高信用等級，持續提升資本運作和經營管理水平，不斷做實做大做強，在基礎設施建設、產業發展、公共服務等方面更好發揮對地方的引導帶動與主力支撐作用。
作者：李志堅 河北省城市建設投融資協會專家委秘書長
